在2026陆家嘴论坛开幕的同日，科创板迎来两项重磅制度供给。6月17日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，同时就《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》公开征求意见。两项政策分别聚焦AI大模型企业的上市门槛细化与科创板整体推荐标准的优化，共同指向一个核心目标：为硬科技企业开辟更清晰、更包容的上市通道。
人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的指引，是市场关注焦点。该指引明确，主营业务为人工智能大模型自主研发、模型服务或模型应用的企业，若其核心技术产品属于国家科技创新战略鼓励范畴，可在尚未形成一定收入规模的情况下，适用第五套上市标准。这一安排承认了大模型企业高投入、长周期的商业化特征，为处于早期阶段但技术领先的企业打开了资本大门。不过，指引并非简单放宽门槛，而是要求企业证明自身技术先进性、阶段性成果、规模化应用潜力及商业化安排的合理性，确保真正具备硬科技实力的企业能够受益。
与此同时，科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定的修订，进一步扩大了制度包容性的覆盖面。修订后的暂行规定明确，对于人工智能大模型、量子科技、具身智能、脑机接口、氢能、核聚变能、6G等处于产业化早期但战略意义突出的未来产业，科创板将给予重点支持。这些领域的企业需说明自身发展阶段、成果转化能力、商业模式可行性及市场空间，保荐机构则须围绕科创属性进行实质核查，而非简单依据数量指标判断。
两项政策在增强包容性的同时，也强化了入口把关。以AI大模型企业为例，保荐机构需核查企业的技术来源、研发投入、数据合规性、模型训练情况等关键要素，并在上市申请中充分披露风险因素。对于未来产业企业，审核将更注重技术领先性与商业化前景的匹配度，避免标准泛化导致“伪硬科技”混入。上交所相关负责人表示，此举旨在平衡支持创新与防范风险，推动资本市场更好服务新质生产力。
业内人士分析，这一轮制度完善并非简单的上市条件放宽，而是通过细化规则让“硬科技”的界定更加精准。第五套标准此前已允许未盈利企业上市，但缺乏针对特定行业的操作指引。此次对大模型企业的专门指引，消除了市场对于“如何适用”的模糊空间，有助于吸引更多优质AI企业选择科创板。同时，未来产业方向的明确，也使得科创板在支持国家战略性新兴产业方面更有针对性。
从更宏观的视角看，两项政策的发布与同日开幕的陆家嘴论坛主题高度契合——推动科技创新和产业创新深度融合。证监会主席吴清在论坛发言中指出，要进一步发挥资本市场功能，更好支持科技与产业融合。科创板的制度迭代正是这一思路的具体落实。随着硬科技企业上市路径的细化，资本市场的资源配置效率有望提升，加速关键技术突破与产业化进程。
展望后续，上交所表示将继续根据市场反馈优化审核实践，确保规则落地见效。对于正在筹备上市的AI大模型企业和未来产业公司而言，这份指引如同“通关手册”，既明确了资格边界，也划定了核查红线。科创板的制度创新，正在为中国硬科技企业的资本征程绘制更清晰的地图。